美联储:通证经济模型的典范

时间:2021-07-15 10:23来源:www.yuandong99.com作者:未知点击:

导读:
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联邦储备委员会

到这里,大家不能不感叹美联储机制设计的绝妙之处。美联储的打造,涉及到复杂的利益互联网:政府包括总统、财政部等,商业银行包括联邦银行、州银行还有特殊的纽约联邦银行,美国公民,国会,各联邦区,持有USD的其他国家及机构与美联储本身。美联储涉及到的权益体系包括铸币权、股权、决策权、分红权、经营权、建议权与美联储主席其它非货币政策权力,不少权力关系到每个美国公民、银行机构甚至其他国家及机构的权益。譬如今年美联储政策推高USD价格,USD走强致使阿根廷、土耳其、南非、中国等新兴国家货币大幅度贬值,外债市场遭遇抛售潮,市场担忧由此诱发金融危机。

《联邦储备法》的拟定者试图设计出一种正式的结构,使联邦储备体系可以达成权力在区域之间,私人部门和政府之间与银行家、工商业者和公众之间的分散。刚开始的分权使得联邦储备体系演变为下列实体:联邦储备银行、联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦咨询委员会与大约2900家成员商业银行。大家一般说的美联储,通常觉得是联邦储备委员会,但事实上更准确的表述应该是“联邦储备体系”,这是一个分权体系。

通证经济,路还非常远。

12个联邦储备区各设有一家主要的联邦储备银行,这部分银行在本区的其他城市可能设有分行。按资产衡量,三家最大的联邦银行分别是纽约、芝加哥和旧金山联邦储备银行,它们共控制了联邦储备体系50%以上的资产。其中,纽约联邦储备银行拥有整个体系大约四分之一的资产,是非常重要的联邦储备银行。

各联邦储备银行都是准公共机构,它们的股东来自联邦储备体系在各区的成员私人商业银行。这部分成员银行购买本区联邦储备银行的股票,法律规定这部分股票每年支付的股利低于6%。每一个储备区从成员银行中选举6名联邦银行董事,其他3名董事由联邦储备委员会任命。这9名董事决定联邦银行的行长人选。

美联储:权益平衡机制的经典之作

但,美国公众对打造中央银行的共识达成并困难。主要有两种担心:一是解决的金融机构可能操纵中央银行,继而控制经济;二是联邦政府掌管中央银行运作会致使政府过多干涉私人银行事务。在中央银行应当是一家私人银行还是一个政府机构的问题上,存在巨大的分歧。

美国国家联邦储备银行的职责如下:1、支票清算;2、货币发行;3、收购流通中破损的货币;4、管理和向本区商业银行发放贴现贷款;5、评估提出的合并案与银行扩展业务的申请;6、充当工商界和联邦储备体系之间的媒介;7、检查银行持股公司和州注册的成员银行;8、采集地方盛业情况数据;9、组织本行的职业经济学家从事关于货币政策操作的课题研究。

1.他们的董事“确定”贴现率。

1836年后,因为美利坚第二银行没延续展业,美国金融市场没最后贷款人为银行体系提供筹备金,以预防银行业恐慌挤兑。于是到20世纪初期,美国银行危机频频发生,几乎每20年一次。其中,1907年的金融危机致使大范围的银行破产和储户的惨重损失。严峻的事实教育了美国公众:需要打造中央银行,以预防银行业再现恐慌危机。

美国公众对中央银行的敌意,致使中央银行两次设立两次解散:1811年,美利坚第一银行解散;1836年,美利坚第二银行作为国民银行的执照到期,由于1932年银行执照展期的议案被安德鲁·杰克逊总统否决了。

联邦储备体系的结构

联邦储备银行的行长和第一副行长由董事会董事提名,经联邦储备委员会批准后方可上任.。各个储备区联邦储备银行的董事可分为A、B、C3类。3名A类董事由成员银行选举产生,是职业银行家;3名B类董事同样由成员银行选举产生,是来自工业、劳工界、农业或消费部门的知名人士;3名C类董事由联邦储备委员会任命,代表公众利益,不能是银行的官员、雇员或股东。 

美联储要平衡这部分机构的利益,分配这部分权益,实属不容易,让大家看到一层层看上去矛盾又很适当的权益分配结构。美联储作为一家私人机构,由拥有公共机构的性质。美联储的股东并不具备股东决策权,也没收益分红。7名委员掌控美联储大权,但又不对总统、国会、美联储股东等任何实质机构负责。联邦政府好像什么也没做,却每年推荐美联储大多数收益。美联储更多时候独立于政府和国会,但又一般借用政府和国会给银行施压。美联储通过三个机构将权力分散,但各方利益好像都照顾到,且具备勉励性。这种通证模式堪称完美。

私有部门的独立性和公共机构的公共性相结合。美国公众对美联储被华尔街和政府操控的担心并未达成,这种机构完美的平衡了两大利益。作为私人部门,美联储虽然由储备区商业银行出资入股,但他们作为股东的权益大大遭到削弱,除去具备5席公开市场投票权和州银行董事席位以外,在美联储并没实质的决定权,甚至没收益分红权,只有每年低于6%的股息。而作为公共机构,美联储的权力源自国会,但并不受总统控制和国会控制,甚至在任期上有意与总统错开预防被后者操纵。因此,美联储具备相当的独立性,但却具备公共性质。第一其目的是公共性质,美联储发行USD作为平时业务,但并不像私人部门一样以盈利作为目的,甚至没这一目的项。美联储的目的是控制通货膨胀率与就业率。简而言之是,保持USD价格稳定,保护美国民众利益。另外,美联储的价值大多数上缴给联邦财政部,作为联邦政府提供公共商品成本。

美联储:通证经济模型的典范 美联储:通证经济模型的典范

联邦储备银行

美联储的由来

联邦公开市场委员会

精英治理与分权监督相结合。美联储第一是一个精英治理模式,并不像财政政策、军事政策由国会决策,而是交给七个成员组成的委员会来决策。这7名委员一般都是经济学家,同时美联储还有一个大约1000人左右的研究团队,大约半数都是经济学家。美联储经济学家团队,研究来自政府和私人部门的数据,向正常拟定者提供经济体系走势与货币政策专业建议及策略。根据中国人的思维,美联储由七名委员学会大权应该是绝对的集权机构,并势必致使腐败、权力滥用。这个应该得益于美国完善的司法体系与卓越的精英教育。到现在为止,大家看到的美联储主席及成员给出的货币政策都是专业而客观的。国会和美国民众相信,货币政策应该交由专业人士来拟定,并防止国会“来回争吵”以提升决策效率。

美联储:通证经济模型的典范 美联储:通证经济模型的典范

权益细分与责任风险相结合。美联储并非大家所理解的市场机制或政府机制,并不是容易的市场等价交换、权益等价转移,或者公民交税、政府提供公共商品这种关系。而是一种权益细分与责任细分的关系。为何商业银行损失股东权益也要加入联邦储备银行成员?商业银行损失了大多数股东权益,但美联储为其承担了“最后贷款人”职责,减少了成员银行的破产风险。

当时面临的状况是,中央银行使用哪种模式,关系到每个美国民众、银行、政府、企业等切身利益。怎么样平衡这部分复杂的利益?怎么样设计一套公平且具备勉励性的权益分配机制?今天,大家所讲的通证经济模型设计也是涉及同样的问题。

美国中央银行的设立要晚于欧洲国家,重要原因是美国人对中央集权的天然恐惧。这成为美国长期抵制打造中央银行的主要原因。另外就是美国社会长期对金融业持有怀疑态度,而中央银行恰恰是金融业最突出的代表。

12家联邦储备银行参与货币政策操作的权限与渠道:

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联邦储备体系的最高层是由7名董事组成的委员会,其总部坐落于华盛顿。经参议院赞同后,委员会委员由总统任命。为了限制总统对美联储的控制,并使美联储独立于其他政治权势,董事的任职时间为14年任期加上下一个任期的部分时间,但不能连任,每年1月份都会有1位董事任期届满。董事需要来自不一样的联邦储备区,以预防某一区域的利益被过度强调。委员会主席从7为委员中选出,任期为4年,可连任。

美国的政治天才在1913年的《联邦储备法》中,精心设计了一套制约和平衡的体系,于是创立了拥有12家区域联邦储备银行的联邦储备体系。

联邦公开市场委员会一般每年举行8尺会议,拟定有关公开市场操作的决策,从而对货币供给和利率产生影响。因为公开市场操作是美联储控制货币供给的非常重要的政策工具,公开市场委员会自然成为联邦储备体系决策拟定的核心。虽然公开市场委员会并不实质拟定法定筹备金和贴现率,但与这部分政策工具备关的决策却是在这里做出的。因此,联邦公开市场委员会对法定存款筹备金和贴现率的拟定负有“建议”权。公开市场委员会不实质交易证券,而是向纽约联邦银行的买卖室发布指令。

3.他们的董事推选一名本储备区的商业银行家供职于联邦咨询委员会,该委员会向美联储委员会提供咨询建议与有关信息,以帮货币政策的操作。

4.5位联邦储备银行的行长各拥有联邦公开市场委员会的1票表决权,该委员会负责指导公开市场操作。纽约联邦储备银行的行长是联邦公开市场委员会的永久成员,拥有公开市场委员会的1票表决权,因而是非常重要的银行。

与美联储相比,BTC与任何社区制都不拥有优势,甚至不是一个量级。持有USD通证的美国民众,拥有美联储的人事决策权,享有大多数收益分红,同时设定通货膨胀率目的来考核联邦委员会,以维护USD的价格稳定,从而保护自己权益。现在任何一个通证经济及加密社区,都没方法让TOKEN持有者有这么大的权力,非常没方法保证持有者的利益。项目发行方的股东没像美联储一样,出让股东权力,出让收益分工,出让决策权,也没维持TOKEN价格稳定的目的责任与能力。

今天,区势传媒Locke给大伙提供一个范例——美联储。美联储,是数字货币支持者尤其是BTC拥趸们攻击的对象。然而,事实上,美联储是通证经济模型的典范。利益对象涉及之广泛、利益关系之复杂、权益平衡之合理、实质运作之平稳,都是BTC及任何通证经济模型没办法比拟的。可以这么说,美联储是通证经济模型的经典之作。

2.他们决定可以从联邦储备银行获得贴现贷款的银行,包括成员银行和非成员银行。

委员会积极参与货币政策的拟定。所有7位委员都是联邦公开市场委员会的成员,对公开市场操作享有投票权。因为该委员会中拥有投票权的成员只有12位,委员会拥有大多数投票权。委员会还有负责拟定法定筹备金率,并通过“审查和决定”程序有效控制贴现率,该程序负责批准或否决联邦储备银行“确立”的贴现率。

美联储:通证经济模型的典范 美联储:通证经济模型的典范

美联储的机制,让大家看到“民主的细则”的深邃含义和经典案例。透过美联储,打开大家的视线,让大家看到,在复杂的利益互联网中权益可以细分、责任可以平衡,同时拥有勉励性。通证经济模型,重新构建一种权益细分且具备勉励性的机制。TOKEN就像USD,关系到每个持有者的利益,持有者应该拥有哪些权益?而作为TOKEN的发起方,由应该像美联储一样拥有哪些权益、遭到哪些约束?哪个来监督这部分权力的实行?

但并非每一个商业银行都想加入,过去由于联邦储备银行需要的无息筹备金高,不少成员银行考虑短期本钱而选择退出。成员银行的降低引起了联储委员会的担心,委员会主席对国会一再施压,最后颁布法规需要所有存款机构都维持一致的筹备金。美联储成员及主席看上去大权在握,同时也肩负着货币政策及控制通货膨胀率的重任。美国民众和国会为何享有美联储的人事决策权?联邦财政部为何可以推荐美联储大多数收益?重要原因是美国民众法定强制持有USD,关系切身利益,受众面积广,且具备法定特点。作为国家权力部门,国会理应掌控美联储的人事决策权,而联邦财政部则获得美联储收益通过转移支付给美国民众。

近期业内大谈币改、链改、证改,但对于“如何改”的问题,几乎都脱离不了市场机制、上市公司规范、积分规范和西方加盟人规范。因为行业没模型的典范,更囿于股市思维,通证改革没拓宽视线,没策略高度,没落脚支撑,更没体现价值。

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